中國(guó)銀河證券股份有限公司楊策,劉立思,陸思源,何偉近期對(duì)歐圣電氣進(jìn)行研究并發(fā)布了研究《Q2短暫受美國(guó)關(guān)稅影響，看好新品類放量》，給予歐圣電氣買入評(píng)級(jí)。

　　歐圣電氣(301187)核心觀點(diǎn)公司發(fā)布2025年中期：2025H1營(yíng)業(yè)收入為8.8億元，同比+18.9%；歸母凈利潤(rùn)為1.15億元，同比+18.5%；歸母凈利率為13.1%，同比-0.04pct。其中，2025Q1/Q2營(yíng)業(yè)收入分別為5.3/3.5億元，同比+61.3%/-14.6%；歸母凈利潤(rùn)分別為0.62/0.54億元，同比+43.8%/-1.4%；歸母凈利率分別為11.7%/15.2%，同比-1.4/+2pct。Q2短暫受美國(guó)關(guān)稅影響產(chǎn)能調(diào)整，預(yù)計(jì)Q3重回成長(zhǎng)趨勢(shì)：公司為小型空壓機(jī)和干濕兩用吸塵器北美出口龍頭企業(yè)，2024年美國(guó)收入占比超90%。2025Q2在美國(guó)關(guān)稅政策變化的影響下，公司產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移存在調(diào)整周期，收入同比下滑15%，但公司積極拓展新品類新市場(chǎng)，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等影響下，2025Q2公司毛利率同比+5pct，帶動(dòng)歸母凈利率同比+2pct。公司前瞻性布局的馬來(lái)西亞工廠一期自2025年5月起大規(guī)模量產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)產(chǎn)值預(yù)計(jì)20億元；一期工程占地約275畝，剩余土地儲(chǔ)備高達(dá)2149畝。我們預(yù)計(jì)后續(xù)在馬來(lái)西亞工廠產(chǎn)能持續(xù)釋放下，公司2025Q3將重回成長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，公司自2024H2起拓展的氣動(dòng)工具等新品類增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，氣動(dòng)工具在歐美市場(chǎng)屬于剛需類產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)新品類放量將為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?，同時(shí)將帶動(dòng)配套使用的小型空壓機(jī)的銷售。護(hù)理機(jī)器人入選工信部養(yǎng)老服務(wù)機(jī)器人試用項(xiàng)目名單：公司護(hù)理機(jī)器人已通過(guò)中國(guó)、日本、美國(guó)及歐盟等認(rèn)證，進(jìn)入量產(chǎn)銷售階段。海外方面，以歐洲為開(kāi)拓重點(diǎn)，目前已獲得多國(guó)試用訂單，2025年訂單同比大幅增加。國(guó)內(nèi)方面，8月8日，伊利諾二便護(hù)理機(jī)器人項(xiàng)目入選工信部、民政部《智能養(yǎng)老服務(wù)機(jī)器人結(jié)對(duì)攻關(guān)與場(chǎng)景應(yīng)用試點(diǎn)項(xiàng)目公示名單》，產(chǎn)品技術(shù)與服務(wù)能力獲權(quán)威認(rèn)可。未來(lái)隨著人口老齡化，市場(chǎng)對(duì)智能護(hù)理設(shè)備的需求預(yù)計(jì)將持續(xù)擴(kuò)大，公司護(hù)理機(jī)器人業(yè)務(wù)有望進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，逐步形成新的增長(zhǎng)動(dòng)力。投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為3.3/4.3/5.5億元；EPS為1.29/1.68/2.15元，對(duì)應(yīng)PE分別為27.8/21.4/16.7倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；新品業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券趙哲研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為70.39%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.76億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為23.81。

　　該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為41.63。

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　　證券之星估值分析提示歐圣電氣行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀，綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

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